比特币近期进入了波动性加剧的阶段，多个链上指标显示出潜在动荡的信号。尽管这一领先的加密货币最近触及新高，但CryptoQuant提供的数据显示，市场可能正接近一个关键转折点，而非过热峰值。这些指标包括净未实现盈亏（NUPL）、市值与已实现价值比率（MVRV）、交易所间流量脉冲（IFP）以及牛熊市周期指标，均表明市场情绪和条件正在发生变化。
NUPL指标衡量了处于盈利状态的市场参与者比例，该比例已从之前的高位逐渐下降。历史上，高NUPL值通常预示着市场狂热和顶部的到来，而急剧下降至负值区域则标志着市场的投降。目前，该指标在0.4左右徘徊，这一区间在过去曾预示市场修正，但并未确认立即下跌。如果NUPL未能维持当前水平，可能意味着投资者的风险厌恶情绪正在增长。
MVRV比率将比特币的市值与其已实现价值进行比较，也显示出温和的迹象。目前该比值约为1.9，远低于之前周期顶部超过3.5的狂热情绪水平。这表明虽然比特币可能正在经历局部价格高峰，但它尚未达到极端高估的水平，这种水平通常预示着牛市的最后一波高潮。不过，任何进一步的急剧上升都可能表明投机过度增加，并可能导致修正。
IFP指标追踪比特币在交易所之间的净流动情况，也提供了重要的见解。最新数据显示，交易所流入量有所增加，通常与抛售压力有关。历史上，高IFP值时期与市场修正相吻合，因为交易者会将资产转移到交易所以获利。尽管IFP尚未达到极端水平，但若持续增加，则可能预示着即将到来的抛售阶段，特别是当大型持有者开始出售其头寸时。
牛熊市周期指标综合了各种链上和市场情绪指标，呈现出更为复杂的局面。虽然它已进入早期看涨阶段，但尚未达到过去周期顶部的过热状态。这表明比特币仍处于看涨结构中，但也面临短期修正的风险。历史上，过去的牛市行情显示，在达到明确顶点之前经历了长时间的极度看涨期，当前条件表明比特币还未到达那个阶段。
当前的这种设置与比特币过去牛市过渡的情况有些相似。在2017年和2021年，比特币经历了多次短期修正后才达到了最终顶点。然而，与那些周期不同的是，2024年的宏观经济环境明显不同。全球流动性紧缩、监管发展以及机构对比特币的参与度等因素可能在其下一步行动中起到关键作用。
最近有人将当前状况与2024年8月的套利交易危机进行了比较，当时宏观经济压力导致比特币价格暂时下跌，尽管基本面强劲。如果类似的外部压力再次出现，它们可能会加速比特币的下一轮修正阶段。